Nvidia 제품 구매 의무가 6배 증가해 950억 달러에 이르며 수요가 급감할 경우 어려움을 초래할 수 있습니다

가능한 NVIDIA에 대한 재정적 충격: 마이클 버리의 결론

유명 투자자 마이클 버리(Michael Burry)는 10‑K 양식으로 제출된 NVIDIA 연례 보고서에서 경고 신호를 발견했습니다. 그는 회사가 부품 구매에 대해 큰 의무를 지고 있어, 제품 수요가 급감하면 심각한 재정 문제가 발생할 수 있다고 강조합니다.

구체적으로 무엇이 우려되는가?
- 의무는 거의 6배 증가했으며, 160억 달러에서 950억 달러로 늘었습니다.
- 이는 NVIDIA가 AI 시장의 높은 요구를 충족하기 위해 공급업체와 장기 계약을 강화했기 때문입니다.
- 특히 TSMC(칩 제조사)는 새로운 공장을 건설해야 하며, 일부 자금은 NVIDIA 자체가 구매 의무 형태로 제공할 수 있습니다.

왜 위험한가
1. 고정 지불 – NVIDIA가 주문한 모든 재료를 사용하지 않더라도 공급업체에게는 여전히 지급해야 합니다.
2. 유동성 동결 – 대부분의 현금이 의무 충족에 쓰이고, 반환은 지연되어 유동성이 악화됩니다.
3. 과거와 비교 – 지난 회계 연도 말 NVIDIA는 1170억 달러의 구매 의무를 가졌으며, 이는 1월 영업현금흐름과 거의 동일합니다. 버리는 이 “비정상적” 비율이 위험을 증가시킨다고 봅니다.

역사에서의 예
버리는 Cisco 사례를 들었습니다: 도트컴 버블 시기에 회사는 매출 성장률 50%를 목표로 구매 의무를 늘렸습니다. 붕괴 후 약 40%의 의무를 상각해야 했고, 이는 주가 하락으로 이어졌습니다.

이익에 미치는 영향
- NVIDIA는 높은 칩 가격에 의존하며, 강한 수요 시 이익성을 유지합니다.
- 시장이 약해지고 가격이 떨어지면 마진이 줄어들고 재정 상태가 악화될 수 있습니다.

버리의 계획
마이클 버리는 이미 NVIDIA 주식에 베팅할 의사를 밝혔습니다. 그는 회사가 AI 버블 실패 가능성에 과도하게 취약하다고 판단하며, 이를 투자 전략에 활용하려 합니다.